КраткоПодробна актуализация на индустрията от 22 септември: Пазарът на моноетиленгликол (MEG) в Китай достигна фундаментална точка на пречупване, след като пиковият сезон „Златен септември“ не оправда очакванията. Общият оперативен коефициент на преработка на полиестера спадна до 74,2%, с по-големи съкращения на производството в сегменти като нишки. Местните мощности за производство на етилен и MEG от въглища бяха рестартирани на партиди, което увеличи общото предлагане. Големите пристанища в Източен Китай прекратиха 8-седмична поредна серия от намаляване на запасите и регистрираха първото си леко увеличение на запасите. Основният фючърсен договор за MEG затвори с близо 3% по-ниско за деня, с широк пазарен консенсус, че цикъл на натрупване на запаси ще започне през четвъртото тримесечие, което ще окаже устойчив натиск за намаляване на цените.

Преглед на пазараНа 22 септември вътрешният пазар на MEG в Китай регистрира ясен обрат на тенденцията. Тъй като премиите за геополитически риск продължиха да отслабват и разликата в индустриалните фундаменти, подобна на „нарастващото предлагане и намаляващото търсене“, се разшири, водещият фючърсен договор за MEG се търгуваше надолу през цялата сесия и затвори с близо 3% понижение, изтривайки възстановените печалби от последните две седмици. Спот пазарът се омекна едновременно с това: цените на спот преговорите в Източен Китай се понижиха, търговците показаха по-силна готовност за продажба, а купувачите надолу по веригата направиха само разпръснати малки поръчки при стабилно търсене, което остави общите пазарни настроения предпазливи.

От страна на предлагането: Стабилно възстановяване на използването на вътрешни единици, ниски постъпления от вносПостоянно нарастващото предлагане е основният двигател на промяната в съотношението между предлагането и търсенето. Инсталациите за производство на метилен-етанол (МЕГ) на базата на етилен, подкрепени от свободните доставки на етилен нагоре по веригата и възстановяващите се маржове на преработка, поддържаха висок работен процент от над 82%, като повечето големи съоръжения работеха с пълен капацитет. Що се отнася до инсталациите за производство на МЕГ от въглища, множество съоръжения в Северозападен и Северен Китай, които бяха затворени поради загуби и рутинна поддръжка, бяха възобновени интензивно в средата до края на септември, което доведе до бързо възстановяване на използването на въглища. Общият национален работен процент на МЕГ се е увеличил с около 4 процентни пункта на седмична база, а седмичното производство на вътрешния пазар се е увеличило значително.

От страна на вноса, септемврийските пристигания в пристанищата на Източен Китай останаха ниски поради поддръжката на задгранични съоръжения, забавянията на корабоплаването и промените в глобалните товарни потоци, като седмичните обеми на вноса намаляха с около 8% на седмична база. Въпреки това, нарастващото вътрешно производство напълно компенсира разликата във вноса, което доведе до нетно увеличение на общото вътрешно предлагане. Планирано е още съоръжения, базирани на въглища, да заработят до пълен капацитет преди октомври, което допълнително ще засили натиска от страна на предлагането.

Търсене от страна на производителите: Неосъществени очаквания за пиковия сезон, отрицателната обратна връзка се разпространява по веригатаСлабото търсене се задълбочи и традиционният пиков сезон на потребление „Златен септември, сребърен октомври“ до голяма степен не успя да се материализира. Общият коефициент на експлоатация на полиестера е спаднал до 74,2%, което е по-ниско от обичайното ниво за пиковия сезон за този период и дори под ниския коефициент на експлоатация по време на пролетния фестивал. По сегменти, полиестерната прежда е отбелязала най-рязък спад в потреблението, засегнат от слабите експортни поръчки за текстил и облекло за крайна употреба и слабото вътрешно търсене. Щапелните влакна и полиестерът за бутилиране останаха относително устойчиви, но също така намалиха производството в различна степен.

Негативната обратна връзка продължава да се предава по индустриалната верига: тъкачните фабрики за крайни потребители поддържат големи запаси от сив плат и се затрудняват да повишат оперативните си темпове, което от своя страна оказва натиск върху производителите на полиестер с нарастващи запаси от готова продукция и свиващи се маржове на преработка. Повечето предприятия за полиестер сега възприемат стратегията „закупуване при поискване, контрол на запасите от суровини“, като поддържат запасите от MEG суровини на ниски нива от 10-12 дни, без желание за проактивно попълване на запасите. Това пряко ограничава действителното потребление на MEG и не се очаква видимо възстановяване на търсенето в краткосрочен план.

Промяна в запасите: Пристанищата в Източен Китай приключват 8-седмичното си разтоварване, потвърден е цикълът на изграждане на запасиРазвитието на запасите официално потвърди точката на пречупване между търсенето и предлагането. Тази седмица запасите от MEG в големите пристанища в Източен Китай прекратиха 8-седмична поредна тенденция на намаляване на запасите и регистрираха леко увеличение, като се увеличиха с около 20 000 тона седмично. Въпреки че абсолютните запаси в пристанищата остават ниски в сравнение със същия период през последните години, осигурявайки известна подкрепа за спот цените, появата на тенденция на увеличение сигнализира, че пазарът се е изместил от режим на „стегнат баланс“ към режим на „разхлабване на очакванията“.

Междувременно седмичните обеми на приемане в пристанищата намаляха спрямо предходната седмица, което отразява по-слабата готовност за покупка от страна на полиестерните фабрики надолу по веригата и по-бавния темп на снабдяване с по-ниско търсене. Тъй като вътрешното производство на единица продукция продължава да нараства, а вносните постъпления се очаква постепенно да се възстановят през четвъртото тримесечие, пазарът като цяло очаква запасите в пристанищата да навлязат във фаза на устойчиво натрупване.

Разходи и маржове: Различна рентабилност по маршрути, разкрива се еластичността на предлаганетоРазличната рентабилност в различните производствени маршрути също оформя темпото на растеж на доставките. За MEG на базата на етилен, падащите международни цени на етилена облекчиха натиска върху разходите и стабилно възстановиха маржовете на преработка, поддържайки високи стимули за производителите. За производството на MEG от въглища, вътрешните цени на топлинните въглища останаха относително стабилни, а по-ранното възстановяване на цените на MEG намали загубите за мощностите на базата на въглища, предизвиквайки вълна от рестартиране и отключвайки еластичността на предлагането. Отслабването на подкрепата за разходите също отвори допълнителен потенциал за спад в цените на MEG.

Перспективи и съвети за обществени поръчкиС поглед към четвъртото тримесечие, тенденцията за изграждане на запаси от MEG е широко установена на фона на нарастващо предлагане и слабо търсене, което оказва натиск за намаляване на ценовия център. В краткосрочен план ниските абсолютни запаси в пристанищата все още ще оказват известна подкрепа за спот цените и пазарът може да се търгува в диапазон с мек натиск. В средносрочен план, с задълбочаването на натрупването на запаси, оценките на цените ще останат под натиск.

За B2B купувачи и търговски клиенти препоръчваме засега да се даде приоритет на доставките с твърдо търсене и да се прояви повишено внимание при натрупването на големи запаси. Препоръчително е да се следят отблизо седмичните данни за запасите в пристанищата и нивата на използване на полиестера, както и да се презапасяват на партиди, след като тенденцията на запасите бъде напълно потвърдена и цените паднат до атрактивни нива. За дългосрочни договори могат да се възприемат договорени модели на ценообразуване, обвързани с фючърси, за по-добро предпазване от нестабилност на цените.